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5个月跌去7000亿, 市值几近腰斩, 宁德时代暴利不再

文/陈伊婷

编辑/大风

一天蒸发800亿,过了个五一,宁德时代怎么跌得更厉害了?

事实上,从1.6万亿的巅峰市值,跌到现在的9000亿,这5个月里宁德时代一直在跌。7000亿的市值说没就没,集体资本出逃,现在还大有下坠的趋势,昔日的“宁王”怎么就绕不开“跌”这个字了呢?

姑且不论新能源股整体回调、A股总体下跌等因素的影响,我们再来重新审视这个问题。

在公司基本盘没有重大变化的情况下,争议大多集中在宁德时代的估值上。宁德时代之前涨得太多了,现在有所回落很正常。

宁德时代之前为什么这么牛?因为它精准地踩中了时代风口,在政策补贴和主管部门的庇护下,宁德时代抢占先机打败比亚迪,占据国内一半的市场份额;而后超越松下、LG等电池巨头,占据全球三分之一的市场份额,成为真正走出国门的中国企业。

正因如此,市场对宁德时代寄予厚望,把它捧到宁王的高度,与茅台比肩。但贪婪的资本,过早的透支了宁德时代的未来。或许有一天宁德时代会达到万亿市值,但绝对不是现在。

回过头再来看,宁德时代特地推迟披露的一季报。

营收方面还很正常,486亿,算是大幅增长符合预期。但一季度只赚了15亿,同比下滑了24%,扣非后净利润更是下滑41%。所谓扣非后净利润,就是扣除非正常经营所得,这个指标更能看出企业实际的经营情况。

利润不增反降,究其原因是电池的毛利在减少,或者说,上游原材料的价格在上涨。

先说涨得最厉害的碳酸锂,今年一季度均价从25万元/吨,涨到51万元/吨,而去年同期均价才不到5万;此外,三元中镍、电解液和负极材料,这几种主要原材料,涨幅分别达到171%、98%和18%。

这其实是一种非常不健康的状态,完全背离了市场供需规律。上游的锂盐企业蓄意囤货、哄抬物价,严重影响了下游的动力电池和整车企业,整个供应链都面临着巨大的成本压力。

更何况,宁德时代错过了2020年国内锂业巨头天齐锂业的收购机会,也没有拿下2021年的两个阿根廷锂盐湖项目。哪怕宁德时代体量再大、实力再强,巧妇难为无米之炊,上游原材料被扼住喉咙,难免会受到影响。

而针对下游客户,宁德时代也不敢冒然涨价。因为长期来看,供应链的话语权最终还是掌握在车企手中的,如果宁德时代一下子把成本压力全部下放,车企一定会抛弃它,去寻找其他的解决方案。

毕竟动力电池技术壁垒不高,行业竞争也非常地激烈。2020年5月开始,广汽新能源就再没用过一颗宁德时代电池,取而代之的是中航锂电这个电池新势力。

去年比亚迪轰轰烈烈的“针刺实验”,也是对宁德时代的一记下马威。这个实验用针刺进比亚迪的刀片电池,和宁德时代引以为傲的三元锂电池,结果前者毫发无损,后者燃起了熊熊烈火。实验的科学性还有待考究,但是效果深入人心。

除了同行的围剿,下游车企也在联手“去宁德时代”。因为太强势的供应商会让车企感到不适,而宁德时代的名气早已超过了很多新能源车企。

像欣旺达汽车电池,这只120亿的动力电池独角兽,就是车企们联手投出来的。背后的投资者都有谁呢?除了蔚小理这样的新势力,也不乏上汽、广汽、东风等传统车企的身影。与此同时,国内有头有脸的vc/pe,比如红杉中国、高瓴创投,也在疯狂融资动力电池领域。

大家目标一致,都想再造一个“宁王”,以此来对抗宁德时代。

但这件事情没那么容易,国内新能源补贴已经退坡,没有政策利好了,此为天不时;宁德时代的市场份额摆在这里,新冒头的电池企业很难虎口夺食,此为地不利。

总的来说,宁德时代依然可以稳居龙头宝座,同行们尚构不成威胁。但只要原材料危机一日不解除,跌跌不休就还会是宁德时代的主旋律。

posted @ 22-05-11 02:48  作者:admin  阅读量:

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